标题：交通运输行业：透过交通看经济 内需数据颓势放缓 外需数据复苏持续
发布日期：2016-01-29 12:43:53
内容： 行业近况 我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP 相关性最强。上市公司车流量与GDP 增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标（详细分析请参见附录）。 内需相关数据颓势放缓：铁路货运量12 月份同比下滑8.3%，好于11 月份（-15.6%）。大秦线运量12 月份同比下滑14.5%，好于11 月份（-22.1%），1~12 月累计下滑11.8%。上市公司汇总车流量（此数据历史上有一定领先GDP 作用）12 月份同比增长7.9%，差于11 月份（10.1%）。12 月三大航国内旅客周转量（RPK）增幅为4.1%，好于11 月份（2.8%）。1~12 月累计增速（9.4%）高于2014 年同期（7.7%）。铁路客运量12 月份同比增长10.5%，好于11 月份（9.6%）。 外需相关数据复苏持续：八大港口外贸箱12 月单月增速0.3%，好于11 月单月增速0.2%和10 月单月增速-0.2%；1~12 月累计增速3.1%，略低于1~11 月3.3%的累计增速。三大航货邮周转量12 月增幅从11 月的7.7%上升至8.7%，1~12 月累计增速（9.9%），高于2014 年同期增速（9.4%）。 航运运价均仍疲弱：BDI：1 月27 日报收于337 点，较上月下降28.8%，在保本点下。秦皇岛-上海和秦皇岛-广州的沿海煤炭运价在1 月27 日分别报收18.0 元/吨和20.9 元/吨，分别较上月下跌31.0%/31.3%。集装箱1 月22 日CCFI 报收785 点，较上月上升8.0%，较去年同期下滑25.8%。欧洲和美西航线的集装箱运价在1 月22 日分别报收545 美元/TEU 和1,377 美元/FEU，较上月下跌4.9%和上升79.8%，较去年同期分别下跌56.6%和33.3%，VLCC TD3 运价1 月22 日报收于59,312 美元，较上月下跌45.7%，较去年同期下跌28.1%。 评论 与内需相关数据自去年10 月起表现乏力；与外需相关数据自今年3 月起表现不振，近期呈现弱复苏态势。 估值与建议 我们推荐模拟组合如下，A 股：上海机场、宁沪高速、深高速、春秋航空、南方航空；H 股：宁沪高速、深高速、海丰国际、招商局国际、南方航空（排名不分先后）。 风险 经济增速继续放缓。
发布日期：2016-01-29 12:43:53
内容： 行业近况 我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP 相关性最强。上市公司车流量与GDP 增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标（详细分析请参见附录）。 内需相关数据颓势放缓：铁路货运量12 月份同比下滑8.3%，好于11 月份（-15.6%）。大秦线运量12 月份同比下滑14.5%，好于11 月份（-22.1%），1~12 月累计下滑11.8%。上市公司汇总车流量（此数据历史上有一定领先GDP 作用）12 月份同比增长7.9%，差于11 月份（10.1%）。12 月三大航国内旅客周转量（RPK）增幅为4.1%，好于11 月份（2.8%）。1~12 月累计增速（9.4%）高于2014 年同期（7.7%）。铁路客运量12 月份同比增长10.5%，好于11 月份（9.6%）。 外需相关数据复苏持续：八大港口外贸箱12 月单月增速0.3%，好于11 月单月增速0.2%和10 月单月增速-0.2%；1~12 月累计增速3.1%，略低于1~11 月3.3%的累计增速。三大航货邮周转量12 月增幅从11 月的7.7%上升至8.7%，1~12 月累计增速（9.9%），高于2014 年同期增速（9.4%）。 航运运价均仍疲弱：BDI：1 月27 日报收于337 点，较上月下降28.8%，在保本点下。秦皇岛-上海和秦皇岛-广州的沿海煤炭运价在1 月27 日分别报收18.0 元/吨和20.9 元/吨，分别较上月下跌31.0%/31.3%。集装箱1 月22 日CCFI 报收785 点，较上月上升8.0%，较去年同期下滑25.8%。欧洲和美西航线的集装箱运价在1 月22 日分别报收545 美元/TEU 和1,377 美元/FEU，较上月下跌4.9%和上升79.8%，较去年同期分别下跌56.6%和33.3%，VLCC TD3 运价1 月22 日报收于59,312 美元，较上月下跌45.7%，较去年同期下跌28.1%。 评论 与内需相关数据自去年10 月起表现乏力；与外需相关数据自今年3 月起表现不振，近期呈现弱复苏态势。 估值与建议 我们推荐模拟组合如下，A 股：上海机场、宁沪高速、深高速、春秋航空、南方航空；H 股：宁沪高速、深高速、海丰国际、招商局国际、南方航空（排名不分先后）。 风险 经济增速继续放缓。
