电解铝：3月中国疫情得到有效控制，国内需求有所好转，但海外疫情持续蔓延打压金属市场，铝价受到重击一路走跌。近期上游电解铝厂有60万吨左右产能进行减产检修，供应压力得到部分缓解，但成本大幅下降也同样削弱国内减产积极性。目前国内消费呈现持续改善态势，下游铝加工企业开工率逐步增加，铝锭库存累库增幅明显收窄。但进入二季度，下游铝加工企业订单普遍不佳，消费难以完全恢复，国内铝出口存在大幅回落的可能。总体来看，铝市场基本面疲软，铝价大概率低位震荡走势为主。在疫情未看见拐点之前，消费不佳以及全球经济悲观预期下，铝价还将继续被施压。
氧化铝：本月氧化铝价格大幅下跌。一方面，由于期铝价格大幅下跌，中国电解铝企业已处于全线亏损状态，部分电解铝厂进行检修或是减、停产计划，下游电解铝企业为控制现金流，以执行长单为主，压价采购原材料。另一方面，海外氧化铝成交价格不断走低，部分低价海外氧化铝流入国内市场，抑制国内氧化铝现货价格。短期来看，我们认为氧化铝价格有继续下跌的风险，运行区间在2000-2300元/吨。