■ 在美国和欧元区,自年初以来,通货膨胀加速,实现通胀目标的时间正在推迟。
■ 尽管通胀放缓的方向性保持不变,但通胀过程是否从线性转变为波动性?
在美国和欧元区,通货膨胀已经见顶,并且自去年同期以来,涨幅已经放缓。然而,自年初以来,月度物价上涨速度加快,中央银行设定的2%通胀目标的早日实现看起来日益遥远。
在上周公布的美国2月份物价指数中,核心消费者物价指数(CPI,较上月增长0.4%)和生产者物价指数(PPI,同比增长0.6%)均大幅超过了1月份的年率2%上涨速度。从核心CPI的组成来看,虽然商品(除食品和能源外)的上涨受到了一定程度的抑制,但住房等服务价格的年率上涨超过了2%,服务价格主导下的通胀压力加剧。在商品方面,反映上游价格的PPI自1月份以来再次加速上涨。虽然在CPI中,商品一直在抑制通胀,但未来预计其贡献将减弱。另外,美联储(FRB)通胀目标的参考指标个人消费支出(PCE)通胀率基本上参考了CPI项目。然而,由于航空票价、护理服务等部分项目参考了PPI,加之这些项目在2月份大幅上涨,预计2月份的PCE通胀率将延续1月份的高涨。
在欧元区,2月份消费者物价指数(初值,较上月增长0.6%)超过了年率2%的速度上涨。主要原因是随着政府支持的结束,能源价格上涨,但2月份服务价格也出现了自七个月来首次的环比上涨。尽管在初值中无法确认服务项目的细分,但欧洲央行(ECB)指出,特别是在服务中,通胀抑制在一些工资密集型项目中仍然相当缓慢。
尽管美欧两地通胀放缓的方向性保持不变,但迄今为止顺利实现的2%通胀目标的回归即将减速。他们已经进入了最艰难的“最后一英里”,未来的通胀抑制过程预计将从线性转变为波动。鉴于美联储和欧洲央行在政策转向后仍需保持收紧的货币环境,预计在今年内开始的降息将按照通胀放缓的速度以缓慢的步伐推进,除非目前的经济环境发生重大变化。
■ 尽管通胀放缓的方向性保持不变,但通胀过程是否从线性转变为波动性?
在美国和欧元区,通货膨胀已经见顶,并且自去年同期以来,涨幅已经放缓。然而,自年初以来,月度物价上涨速度加快,中央银行设定的2%通胀目标的早日实现看起来日益遥远。
在上周公布的美国2月份物价指数中,核心消费者物价指数(CPI,较上月增长0.4%)和生产者物价指数(PPI,同比增长0.6%)均大幅超过了1月份的年率2%上涨速度。从核心CPI的组成来看,虽然商品(除食品和能源外)的上涨受到了一定程度的抑制,但住房等服务价格的年率上涨超过了2%,服务价格主导下的通胀压力加剧。在商品方面,反映上游价格的PPI自1月份以来再次加速上涨。虽然在CPI中,商品一直在抑制通胀,但未来预计其贡献将减弱。另外,美联储(FRB)通胀目标的参考指标个人消费支出(PCE)通胀率基本上参考了CPI项目。然而,由于航空票价、护理服务等部分项目参考了PPI,加之这些项目在2月份大幅上涨,预计2月份的PCE通胀率将延续1月份的高涨。
在欧元区,2月份消费者物价指数(初值,较上月增长0.6%)超过了年率2%的速度上涨。主要原因是随着政府支持的结束,能源价格上涨,但2月份服务价格也出现了自七个月来首次的环比上涨。尽管在初值中无法确认服务项目的细分,但欧洲央行(ECB)指出,特别是在服务中,通胀抑制在一些工资密集型项目中仍然相当缓慢。
尽管美欧两地通胀放缓的方向性保持不变,但迄今为止顺利实现的2%通胀目标的回归即将减速。他们已经进入了最艰难的“最后一英里”,未来的通胀抑制过程预计将从线性转变为波动。鉴于美联储和欧洲央行在政策转向后仍需保持收紧的货币环境,预计在今年内开始的降息将按照通胀放缓的速度以缓慢的步伐推进,除非目前的经济环境发生重大变化。